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小剧场唱出乡村文明大欢歌

文章来源:镇海新闻网    发布时间:2018年04月23日 17:17  【字号:      】

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□本报记者 张勤峰  罕见大涨之后,19日,债市大幅调整,期债全盘皆墨,现券收益率整体反弹。分析人士认为,流动性拐点确认,经济稳中略缓,当前基本面和资金面均向有利债市的方向变化,债市等来了投资好时节,但近期市场反应过大、利率下行过快,也要警惕行情跑在基本面前面,透支了空间。  坐了一回过山车  大涨之后大跌,降准消息一出,债市坐了一回过山车。  19日,债券市场出现大幅调整。国债期货全线下跌,10年期品种主力T1806合约低开低走,尾盘收回部分跌幅,收盘报95.12元,较上日跌0.37%,跌幅为今年1月3日以来最大。  现券收益率整体反弹。19日,10年期国开债活跃券170215早盘成交在4.46%上下,午后最高成交到4.475%,后回落至4.465%一线,较上日尾盘上行约1BP。10年期国债活跃券180004从3.475%一路成交到3.525%,尾盘成交在3.54%,较上日上行5BP。  而此次大跌之前是大涨。国内债市刚刚经历了2016年四季度行情走熊以来最酣畅淋漓的一次上涨。  18日,10年期国债期货收盘上涨1.05%,盘中最大涨幅达到1.51%,创了历史纪录。现券收益率大幅下行,当天收益率下行十几个乃至几十个基点的个券比比皆是。  据中债到期收益率数据,4月18日,关键期限国债收益率大幅下行13BP至25BP不等,其中10年期国债收益率下行15BP至3.50%,跌至2017年6月中旬位置。就连超长期限品种成交也异常活跃,收益率大幅走低。曾在2016年牛市末期有过强悍表现的30年期国债当天成交数十笔,收益率大幅下行14BP至3.98%,是2017年7月下旬以来首次回到4%以内。作为市场风向标的10年期国开债,在18日这一天下行22BP,从4.5%以上径直跌到4.3%一线,为2017年10月下旬以来最低。  “交易员反馈市场全天都在买入,抢什么样品种的都有,国开债甚至一度没了卖盘,只要有量无论期限价格全部买买买。全天各层次、各期限收益率大幅下行,市场上涨近乎疯狂,债券牛市来得太快让投资者猝不及防。”国泰君安固收日报这样描绘这一天的行情。  各路资金疯狂抢筹,成交利率以几十个基点的速度往下掉……这样的一幕,自从2016年四季度以来还未曾出现过,即便是在之前的牛市中,也算不上多见。难怪国泰君安分析师表示,4月18日是中国债券市场标志性的一天。  1月下旬以来,国内债市本就处于涨势,收益率趋于震荡下行,但最终诱发快牛的还是降准消息。17日晚,央行宣布将对部分金融机构降准,以置换中期借贷便利。要知道,此前市场还在讨论加息及存款利率上浮,对降准毫无准备,央行此举带来的预期差无疑是巨大的,对债市的刺激是强烈的。  降准消息虽在盘后公布,但17日经货币中介交易的债券已有所反应,10年期国开债170215成交利率当即下行15BP,跌破了4.5%,10年期国债180005也下行14.5BP至4.40%一线。  债券迎来好时节  央行降准对各类金融资产估值都是正面影响,但在当前内外形势下,债券应该是最大受益者。  分析认为,降准一则确认了货币政策取向微调,即便不是走向中性偏松也是回到实质中性,今年货币政策会更友好,流动性环境会更平稳;二则让困扰商业银行的负债端问题看到了阶段性缓解的希望,负债压力有所缓解后,银行配置债券的积极性会更高。  虽然此次降准被打上了“定向”和“置换”的双重标签,但由于覆盖面广、调整幅度大(1个百分点),在置换大量相对高成本的MLF的同时,还将释放约4000亿元增量资金。天风证券固收首席分析师孙彬彬表示,即使只是存量对冲置换,也体现了央行偏向积极的一面,更遑论还释放了增量。  更应看到的是,之前央行创设MLF,很大一部分考虑就是降准释放的政策信号过于强烈,以有期限、有成本的MLF替代降准,避免释放宽松信号。现在的置换操作,恰恰是这一过程的逆转,因此,从边际上看,可以确认货币政策取向出现了微调。  此次降准之前,央行还在年初实施了一次定向降准和一次临时降准。正如招商证券刘郁所说,连续的降准安排,不论是以什么名义,都是实实在在的货币政策边际放松。  以降准置换MLF的直接影响,是提升银行超储率,充实了银行可用资金,而且是极低成本的资金,降低银行体系的资金成本,对中小银行的支持也可提升银行体系资金稳定性,缓解流动性分层矛盾,从而有助于整体市场利率水平回落。预计随着低成本长期限资金的注入,货币市场利率运行中枢有望进一步下滑,债券收益率继续下行空间因而打开。  缓解银行负债压力可能是央行以降准置换MLF的动机之一。毕竟强监管形势下,银行表外资产存在回表的趋势,需要有表内负债来承接,但在现行利率“双轨制”条件下,表内负债乏力,还在持续出表。实施降准,直接给商业银行提供低成本负债,是在存款利率尚未完全市场化形势下,缓解负债压力的重要举措。  对于债市来说,货币政策微调,确认了流动性拐点,银行负债压力减轻,则解决了银行配债“弹药”不足的问题,过去交易户单轮驱动行情变成双轮驱动,自然可以更乐观。  另外,基本面的边际变化对债市也是有利的。一季度经济增长数据保持基本平稳,但从月度数据及高频数据等层面来看,经济增长出现了一定放缓迹象,经济增长趋缓与流动性拐点出现,对于债券市场而言可能是最有利的组合。  “当前产出缺口拐头向下,经济呈现相对下行,而流动性已经出现了上行拐点,资产配置进入‘秋季’,而债券是‘秋季’的重要配置标的。”中国人民银行金融研究所前所长,现任大成基金副总经理兼首席经济学家的姚余栋在中央结算公司19日举办的“金融街十号论坛”上介绍“大成四季”资产配置方法论时表示,“春季”关注标的是股票,“夏季”是商品,“秋季”是债券,“冬季”是货币,当前正从“春季”进入“秋季”。  “秋季”也得防“换季”  但姚余栋也提示,现在债券收益率超跌了。言下之意,虽然当前是“秋季”,处于债券投资的较好时期,但市场反应过早过快,透支了空间。这可能正是19日债市回调的主要原因之一。  应当看到,1月下旬以来,国内债市本就处于涨势,已经累积了不小涨幅。经过17日、18日的快速上涨之后,债市收益率进一步大幅下行,性价比随之降低。  以国债、国开债为例,4月18日收盘,1年期品种中债收益率分别跌至2.91%、3.57%,2017年底最高时的数据则为3.80%、4.68%,年初以来累积回落近100BP甚至超过100BP;目前1年期国债、国开债收益率与2017年4月份水平相当,短短3个多月,便将之前近三个季度的跌幅收回。代表性的10年期国债、国开债收益率分别较1月中旬高点回落了约50BP和80BP,前者已回到历史均值水平附近,后者也仅比历史均值高出不到30BP。  信用债收益率同样出现了较大幅度的下行。从利率债到信用债,从短端到长端,从活跃券到非活跃券,从关键期限到一般期限,随着多头资金蜂拥进场,一切价值洼地皆被扫荡一空。  “这轮降准推动的债市上涨快得像龙卷风,行情一步到位,资金扫平一切流动性价值洼地,但疯狂过后理性终将回归,投资者也会开始警惕和担忧资金面收紧、油价重新回到70美元上方、风险资产偏好重新修复上升,以及大资管新规落地等等。”国泰君安证券研报称,当所有价值洼地都已被填平后,目前的债市风险和收益已经不匹配了。  目前债市风险在哪里?如何判断收益率超跌了?关键还是在基本面,目前基本面边际变化确实对债市有利,但如果市场跑到了基本面之前,透支了未来,自然也就难以继续上涨,甚至面临回调压力。  姚余栋认为,现在债券收益率超跌了,原因就在于对中国经济的韧性判断不足,主要是没有理解中国经济的基本面是健康的、稳定的,主要是由消费驱动的。他认为,今年GDP增速再降也低不过6.5%,仍属于较高增速。这一观点也得到了此次论坛上不少专家学者的认同。  “今年第一、二季度是‘秋季’,可能三季度又是‘春季’,要注意。”姚余栋表示。
摩根士丹利将控制这家合资券商,华鑫股份和华尔街投行的合作将有望给公司股价注入新的活力。除了华鑫股份之外,一些具有合资概念的券商股,也具备较好的关注价值(见表1)。  表1:部分参股合资券商的券商股  除此以外,其它大部分券商股还处于探底或筑底的阶段,在未来金融开放的大势下,也会有一部分券商成为市场竞争下的弱者。但从证券板块整体来看,1200点附近属于三重底支撑,2005年以来月线级别的上升趋势线也正在向这一区域靠拢,左侧买点已经浮现,“危中有机”的格局正在逐步形成(见图2)。从长期的角度来看,定投或分批买入证券ETF(512880),耐心等待下一波板块整体行情的到来,也不失为投资者布局此次金融开放一种比较简单的方法,也可以有效应对部分券商限售股解禁抛售的压力。  图2:证券板块指数月线图金融开放迈大步,券商股危中有机就锂电池行业而言,新能源车补贴政策连年退坡,对产业链部分环节的利润确实造成一定影响,但这不能成为看空其长期发展的理由。事实上,退坡有助于催化技术进步、推动成本下降。考虑到中国未来大概率是全球最大的新能源汽车市场,叠加早已证明成本优势的中国制造,未来国内锂电池产业大有可为。  具体而言,今年新实施的补贴政策有望从供给(产品)端释放市场对爆款车型的消费需求,推动行业发展从补贴驱动向消费驱动的转变。在这一过程中,以CATL(宁德时代)为代表的核心企业将充分享受行业高速发展的红利,因市场误解而带来的短期调整正好为长期布局提供了良机。  国内电池产业前景可期  由于我国动力电池产业化起步较晚,目前尚未达到日本松下、韩国三星和LG等国际企业的竞争水平,因此一直没能进入特斯拉、丰田、福特等全球大型车企的供应体系。随着CATL先后成为宝马、大众的供应商,国产命运正在改写,未来中国的动力电池将在新能源车需求爆发以及国内成本优势的合力下登上世界舞台。  需求爆发是国内动力电池产业快速发展的基础。过去三年,国内新能源车产销量顺利完成30万辆、50万辆以及70万辆的目标,复合增长超50%。种种迹象表明,政策层面正坚定地朝“2020年200万辆新能源车”的销售目标奋进,未来三年行业产销仍将保持40%以上的高增长,为国内动力电池产业的发展奠定了坚实的基础。2020年若要完成200万辆的目标,今年的总销量需在百万辆以上,由此测算对动力电池的需求拉动将达到50GWh,同比增长40%。  成本领先奠定国内动力电池在国际市场的竞争力。目前动力电池在整车中的成本占比高达50%,考虑到新能源车相比传统燃油车还不具备经济性,未来对整车成本的控制依赖于动力电池成本的下降。而电池成本的降低又依托于国内数码3C时代延续下来的电池产业链基础,如果我们没有正极材料、负极材料、隔膜、电解液等完善的中上游环节,成本优势的实现便无从说起。这些中上游环节普遍具有技术壁垒低、资源约束弱(即便是钴,长期供需也会逆转)的特点,因此只有规模化才能提升效率、降低成本,而这正是中国制造的擅长之处。  根据CPIA数据显示,国内多晶硅、电池片、组件、硅片等制造环节的产能全球占比已分别达到48%、68%、74%、86%。动力电池产业在完成全球产能的占领之前,国内必先经历数轮集中度的提高,行业持续洗牌,这一过程将伴随着行业竞争格局的改善及龙头盈利的提升。根据高工锂电数据,动力电池产业链各环节前三名市场份额2017年相比2016年均有明显提升。  新能源车进入发展新阶段  新能源车这几年的发展大致分为两个阶段,2018年6月是两个阶段的分水岭。2018年6月12日是2018年新补贴政策的执行时间点,在此以前,新能源车市场的产销集中在商用车以及A0/A00级乘用车等非典型消费类需求;在此以后,以长续航纯电动(BEV)为代表的中大型轿车/SUV和以插电式混动(PHEV)为代表的紧凑型轿车/SUV将分别从高端、低端两条路线驱动典型消费类需求。4月17日(周二)上证指数小幅高开,早盘围绕3100点整理,午后市场全面走弱,股指也持续下行,截至收盘,指数报收3066.8点,跌幅1.41%,跌破3100点的支撑位;中小板和创业板也分别大幅下挫3.02%和2.99%;两市上涨的个股仅为412只,远低于下跌的2794只。板块方面,根据通达信统计,今日各大板块均出现了下跌,两市跌停家数达24只。个股方面,两市共19只个股涨停,其中新股有4只,涨停的老股中,沪市主板有4只,深市主板有 只,中小板有7只,创业板有2只。  近两个月涨停个股数量与上证指数叠加图:文中涉及股票,只为文章撰写举例所需,并非投资推荐。涨停板追踪:股指大幅下跌 涨停个股不足20只文中涉及股票,只为文章撰写举例所需,并非投资推荐。文中涉及股票,只为文章撰写举例所需,并非投资推荐。今日两市在外围市场上涨的带动下双双小幅高开。  昨日受到政策利好的海南板块早盘出现明显分化,多只个股在涨停板开盘后出现巨量抛盘,呈现大幅调整,使得市场做多的人气明显受挫。  另外,美国商务部对中兴通讯发出出口权限禁令,使得电子设备和安防概念相关个股受到打压,多只成份股展开大幅杀跌,带动中小创率先出现跳水。  十点过后,权重股止跌企稳出现快速反弹,并带动指数快速翻红。随后股指围绕昨日开盘点位反复震荡,虽然有色板块盘中活跃和券商板块极力护盘,但题材股和次新板块出现大幅杀跌,使恐慌情绪在市场蔓延。  十一点过后,指数再度震荡下行。  午后开盘,抛盘进一步显现,上午止跌企稳的权重板块再度走弱,盘中避险情绪升温,促使黄金板块出现大幅走高。两点半过后,股指加速下行。  截至收盘,上证指数报3066.80点,跌1.41%,成交1854.2803亿;深证成指报10395.16点,跌2.13%,成交2809.3202亿;创业板报1783.74点,跌2.99%。  操作建议:  全天指数高开低走延续了近期弱势调整的趋势,技术上主板已经调整到前期低点位置,创业板指数也已经跌破年线,从短期指标MACD15分钟结构看有底背离的迹象,存在超跌反弹的需要,根据不破不立的市场规则,主板跌破前期低点3062点,是逢低布局的时候,消息面上中国一季度GDP同比增长6.8%,经济继续保持稳健的增长,这也使市场下跌的空间有限,投资者无需过度恐慌,在保持好仓位的同时,还需要积极的进行选股,特别是那些一季度同比大幅增长,和成长较好的股票,一旦市场企稳这些标的将率先反弹。新浪财经讯,为引导金融机构加大对小微企业的支持力度,增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构,中国人民银行决定,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。  华创策略王君表示:1、今年货币条件、利率环境比去年要乐观,前期观点正在验证;2、尽力避免内、外部压力共振,国内政策的抓手在货币;3、不再担忧汇率波动,人民币因套利原因,币值坚挺,货币政策宽松空间打开;4、为接下来金融去杠杆、防风险做好安全垫。5、对市场影响,股债再平衡、蓝筹白马再平衡。受央行降准消息刺激,富时中国A50指数期货涨1.2%。4月恒指期货夜市时段升逾140点,最新报30,198点。《和你侃》是和讯财经客户端倾情打造的一档小栏目,风格轻松幽默,形式不拘一格。文章只为搏君一笑,不构成投资建议。转载请注明来源和讯财经客户端。  看完今天的大盘走势,侃哥有点怀疑人生了,说好的先压雄安再中海南呢,概念和概念之间的差距咋那么大呢?算了,就这盘面侃哥实在是看不下去了,只能去股市之外围观了。  离开了股市,侃哥一身轻松,走路都有一种扬眉吐气的感觉,但是看到一条新闻之后,立马把侃哥吓回来了。这条新闻的主要内容是说,山东省泰安市肥城市公安局破获了一起侵犯公民个人信息案。和你侃:每月10元想定位谁定位谁 你怕不怕  在这起案件中,犯罪嫌疑人除了大批量贩卖个人信息外,还为“客户”提供精准服务,进行“私人订制”。针对“客户”不同需求,犯罪嫌疑人王某林推出了两种不同的“套餐”。据他供述,一种套餐是每月10元,可以随时定位某一个特定的手机号;另一种是每月1000元,可以随时定位某些手机号。  看完这条新闻,侃哥第一反应是个人信息都已经白菜价了吗,花10块钱就可以包月定位侃哥的所在地了。  再仔细看了看新闻内容,侃哥发现事情没有这么简单,10块钱只是批发价,一个标价10元的手机定位信息,经过“中间商”层层加价后,终端“客户”信息有时需要两三千元才能买到。  面对这种情况,侃哥只能感叹一句,中间商这也太黑了,怪不得某二手车交易平台打出的口号是“没有中间商赚差价”,这一点实在是太重要了。和你侃:每月10元想定位谁定位谁 你怕不怕  话题有点跑远了,盗取个人信息确实是违法行为,但对于这件事,网友们的评论又亮了。  有一位网友对此表示,“反正我六位数的密码管理着两位数的存款”,侃哥想说的是,两位数的存款不少了,可以买几个肉夹馍了,还是取出来放保险箱比较安全。  还有一位一看就是见过大世面的网友评论说,“信息被出卖的多了,我都不在意了”。  让侃哥感到意外的是,竟然还有学霸在评论里讨论定位原理。其中一位网友问:“关键是真的能定位到吗?技术原理?”另一位网友回答道:“你手机号是芯片卡,你就可以被定位,只是权限问题。”还有一位亲身经历过的网友现身说法:“能,以前我手机丢了,被人拿了不还给我,专门有这类公司,给一个手机号,他就能告诉你手机在哪。而且当时我手机自带的“寻找手机”功能是关闭的。”和你侃:每月10元想定位谁定位谁 你怕不怕  看完网友们的评论,侃哥不得不感慨一下,还有这种操作,还能帮人找回丢失手机,网友们的心可真大。  关于这件事,侃哥想说的是,想要定位侃哥在哪,真的不用这么麻烦,把钱直接打给侃哥,侃哥告诉你我的位置在哪,要是组团问还有优惠。
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(责任编辑:东莞新闻网)

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