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“作家”概念可多元但不可泛化

文章来源:揭阳新闻网    发布时间:2018年04月23日 16:59  【字号:      】

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□本报记者 张勤峰  罕见大涨之后,19日,债市大幅调整,期债全盘皆墨,现券收益率整体反弹。分析人士认为,流动性拐点确认,经济稳中略缓,当前基本面和资金面均向有利债市的方向变化,债市等来了投资好时节,但近期市场反应过大、利率下行过快,也要警惕行情跑在基本面前面,透支了空间。  坐了一回过山车  大涨之后大跌,降准消息一出,债市坐了一回过山车。  19日,债券市场出现大幅调整。国债期货全线下跌,10年期品种主力T1806合约低开低走,尾盘收回部分跌幅,收盘报95.12元,较上日跌0.37%,跌幅为今年1月3日以来最大。  现券收益率整体反弹。19日,10年期国开债活跃券170215早盘成交在4.46%上下,午后最高成交到4.475%,后回落至4.465%一线,较上日尾盘上行约1BP。10年期国债活跃券180004从3.475%一路成交到3.525%,尾盘成交在3.54%,较上日上行5BP。  而此次大跌之前是大涨。国内债市刚刚经历了2016年四季度行情走熊以来最酣畅淋漓的一次上涨。  18日,10年期国债期货收盘上涨1.05%,盘中最大涨幅达到1.51%,创了历史纪录。现券收益率大幅下行,当天收益率下行十几个乃至几十个基点的个券比比皆是。  据中债到期收益率数据,4月18日,关键期限国债收益率大幅下行13BP至25BP不等,其中10年期国债收益率下行15BP至3.50%,跌至2017年6月中旬位置。就连超长期限品种成交也异常活跃,收益率大幅走低。曾在2016年牛市末期有过强悍表现的30年期国债当天成交数十笔,收益率大幅下行14BP至3.98%,是2017年7月下旬以来首次回到4%以内。作为市场风向标的10年期国开债,在18日这一天下行22BP,从4.5%以上径直跌到4.3%一线,为2017年10月下旬以来最低。  “交易员反馈市场全天都在买入,抢什么样品种的都有,国开债甚至一度没了卖盘,只要有量无论期限价格全部买买买。全天各层次、各期限收益率大幅下行,市场上涨近乎疯狂,债券牛市来得太快让投资者猝不及防。”国泰君安固收日报这样描绘这一天的行情。  各路资金疯狂抢筹,成交利率以几十个基点的速度往下掉……这样的一幕,自从2016年四季度以来还未曾出现过,即便是在之前的牛市中,也算不上多见。难怪国泰君安分析师表示,4月18日是中国债券市场标志性的一天。  1月下旬以来,国内债市本就处于涨势,收益率趋于震荡下行,但最终诱发快牛的还是降准消息。17日晚,央行宣布将对部分金融机构降准,以置换中期借贷便利。要知道,此前市场还在讨论加息及存款利率上浮,对降准毫无准备,央行此举带来的预期差无疑是巨大的,对债市的刺激是强烈的。  降准消息虽在盘后公布,但17日经货币中介交易的债券已有所反应,10年期国开债170215成交利率当即下行15BP,跌破了4.5%,10年期国债180005也下行14.5BP至4.40%一线。  债券迎来好时节  央行降准对各类金融资产估值都是正面影响,但在当前内外形势下,债券应该是最大受益者。  分析认为,降准一则确认了货币政策取向微调,即便不是走向中性偏松也是回到实质中性,今年货币政策会更友好,流动性环境会更平稳;二则让困扰商业银行的负债端问题看到了阶段性缓解的希望,负债压力有所缓解后,银行配置债券的积极性会更高。  虽然此次降准被打上了“定向”和“置换”的双重标签,但由于覆盖面广、调整幅度大(1个百分点),在置换大量相对高成本的MLF的同时,还将释放约4000亿元增量资金。天风证券固收首席分析师孙彬彬表示,即使只是存量对冲置换,也体现了央行偏向积极的一面,更遑论还释放了增量。  更应看到的是,之前央行创设MLF,很大一部分考虑就是降准释放的政策信号过于强烈,以有期限、有成本的MLF替代降准,避免释放宽松信号。现在的置换操作,恰恰是这一过程的逆转,因此,从边际上看,可以确认货币政策取向出现了微调。  此次降准之前,央行还在年初实施了一次定向降准和一次临时降准。正如招商证券刘郁所说,连续的降准安排,不论是以什么名义,都是实实在在的货币政策边际放松。  以降准置换MLF的直接影响,是提升银行超储率,充实了银行可用资金,而且是极低成本的资金,降低银行体系的资金成本,对中小银行的支持也可提升银行体系资金稳定性,缓解流动性分层矛盾,从而有助于整体市场利率水平回落。预计随着低成本长期限资金的注入,货币市场利率运行中枢有望进一步下滑,债券收益率继续下行空间因而打开。  缓解银行负债压力可能是央行以降准置换MLF的动机之一。毕竟强监管形势下,银行表外资产存在回表的趋势,需要有表内负债来承接,但在现行利率“双轨制”条件下,表内负债乏力,还在持续出表。实施降准,直接给商业银行提供低成本负债,是在存款利率尚未完全市场化形势下,缓解负债压力的重要举措。  对于债市来说,货币政策微调,确认了流动性拐点,银行负债压力减轻,则解决了银行配债“弹药”不足的问题,过去交易户单轮驱动行情变成双轮驱动,自然可以更乐观。  另外,基本面的边际变化对债市也是有利的。一季度经济增长数据保持基本平稳,但从月度数据及高频数据等层面来看,经济增长出现了一定放缓迹象,经济增长趋缓与流动性拐点出现,对于债券市场而言可能是最有利的组合。  “当前产出缺口拐头向下,经济呈现相对下行,而流动性已经出现了上行拐点,资产配置进入‘秋季’,而债券是‘秋季’的重要配置标的。”中国人民银行金融研究所前所长,现任大成基金副总经理兼首席经济学家的姚余栋在中央结算公司19日举办的“金融街十号论坛”上介绍“大成四季”资产配置方法论时表示,“春季”关注标的是股票,“夏季”是商品,“秋季”是债券,“冬季”是货币,当前正从“春季”进入“秋季”。  “秋季”也得防“换季”  但姚余栋也提示,现在债券收益率超跌了。言下之意,虽然当前是“秋季”,处于债券投资的较好时期,但市场反应过早过快,透支了空间。这可能正是19日债市回调的主要原因之一。  应当看到,1月下旬以来,国内债市本就处于涨势,已经累积了不小涨幅。经过17日、18日的快速上涨之后,债市收益率进一步大幅下行,性价比随之降低。  以国债、国开债为例,4月18日收盘,1年期品种中债收益率分别跌至2.91%、3.57%,2017年底最高时的数据则为3.80%、4.68%,年初以来累积回落近100BP甚至超过100BP;目前1年期国债、国开债收益率与2017年4月份水平相当,短短3个多月,便将之前近三个季度的跌幅收回。代表性的10年期国债、国开债收益率分别较1月中旬高点回落了约50BP和80BP,前者已回到历史均值水平附近,后者也仅比历史均值高出不到30BP。  信用债收益率同样出现了较大幅度的下行。从利率债到信用债,从短端到长端,从活跃券到非活跃券,从关键期限到一般期限,随着多头资金蜂拥进场,一切价值洼地皆被扫荡一空。  “这轮降准推动的债市上涨快得像龙卷风,行情一步到位,资金扫平一切流动性价值洼地,但疯狂过后理性终将回归,投资者也会开始警惕和担忧资金面收紧、油价重新回到70美元上方、风险资产偏好重新修复上升,以及大资管新规落地等等。”国泰君安证券研报称,当所有价值洼地都已被填平后,目前的债市风险和收益已经不匹配了。  目前债市风险在哪里?如何判断收益率超跌了?关键还是在基本面,目前基本面边际变化确实对债市有利,但如果市场跑到了基本面之前,透支了未来,自然也就难以继续上涨,甚至面临回调压力。  姚余栋认为,现在债券收益率超跌了,原因就在于对中国经济的韧性判断不足,主要是没有理解中国经济的基本面是健康的、稳定的,主要是由消费驱动的。他认为,今年GDP增速再降也低不过6.5%,仍属于较高增速。这一观点也得到了此次论坛上不少专家学者的认同。  “今年第一、二季度是‘秋季’,可能三季度又是‘春季’,要注意。”姚余栋表示。
主思路。  欧系货币:  欧元再度上攻挑战前高阻力。日线图,中线的升势仍未改变,上方高点阻力在1.2555,空间仍然广阔。4小时图,汇价仍处于震荡区间的中部,多空动能转换频。小时图,欧元的主趋势重新转为向上,短线1.2395高点的阻力强度一般,预计汇价升破后继续上攻的希望较大。可考虑在触及1.2410之后入场做多,目标先看向1.2500一线。  英镑短线保持强势冲高的态势。日线图,主趋势仍然向上,上周K线全部收阳,均线系统保持依托排列的状态。4小时图,前高1.4240一线的阻力被顺利升破,上涨空间被进一步打开。小时图,多头动能较为强劲,主次节奏保持向上,预计今天汇价将继续上攻,可小仓做多英镑,止损放在1.4260,目标1.4450。  商品货币:  澳元在对此前的高位下调进行修正。日线图上看,进过此前一周的横盘,汇价大幅走高,但整体的跌势并未完全改变。4小时图,均线系统重新形成了向上的排列,虽然发生了一定的下调,但短线的涨势并未遭遇破坏。小时图,澳元的回落力度较强,主次节奏转为向下,今天首先关注0.7735一线的支撑,跌破后方可考虑入场做空澳元。  亚洲货币:  美日短线缓步下调。日线图,道氏高点阻力仍然在107.30,汇价正在对此位置发起冲击,均线系统的压制位被小幅刺破。4小时图,经过短线的上攻,主上涨趋势已经形成,预计后市仍有进一步上攻的动力。小时图,美日的空头力度较强,今天汇价面临下行的压力,但在跌破106.60的支撑之前,博弈做空的风险较大。  综合来看, 短线欧系货币的走势相对偏强,今天可适当关注英镑和澳元。  重要财经数据及热点事件:  16:30英国2月三个月ILO失业率,前值4.3%  16:30英国3月失业人数变化,前值0.92万  16:30英国3月失业率,前值2.4%  17:00欧元区4月ZEW经济景气指数,前值13.4  17:00德国4月ZEW经济景气指数,前值5.1  20:30美国3月新屋开工月率,前值-7.0%  20:30美国3月营建许可月率,前值-5.7%  21:15美国3月制造业生产月率,前值1.2%  21:15美国3月工业生产月率,前值1.1%  22:00美联储理事夸尔斯在众议院作证词  22:00新西兰4月GDT乳制品价格指数,前值-0.6%  明日:  08:30澳大利亚3月Westpac领先指标月率,前值0.29%4月16日,美国总统特朗普(Donald Trump)表示,他将提名太平洋(601099,股吧)投资管理公司(PIMCO)经济学家克拉里达(Richard Clarida)以及堪萨斯州的银行业监管人士鲍曼(Michelle Bowman)担任美联储的两个关键职位。经济学家克拉里达被提名为美联储副主席经济学家克拉里达被提名为美联储副主席  据白宫的一份声明称,如果他们得到美国参议院的批准,克拉里达将担任美联储副主席,鲍曼将担任美联储理事。美联储委员会的七个职位中,目前还有四个职位空缺。  自费希尔(Stanley Fischer) 去年10月辞职以来,美联储副主席职位一直空缺。美联储副主席被认为是美联储主席和纽约联储主席之外,最具影响力的美联储职位之一。  克拉里达是哥伦比亚大学的教授,曾担任太平洋投资管理公司的董事总经理和货币政策分析师。他被认为与美联储现任主席鲍威尔(Jerome Powell)的货币政策立场相近。去年秋天,克拉里达在太平洋投资管理公司博客上表示,选择鲍威尔担任美联储主席是明智的选择。  在早期的文章中,克拉里达的观点与美联储经济学家的核心小组一致。这些经济学家觉得,利率将继续保持低位,而美国的经济增速相比过去有所放缓。不过,这些经济学家去年12月也警告称,投资者可能对通胀加剧的威胁“过于放松”。  如果提名得到确认,现年60岁的克拉里达将为美联储带来很多经验,包括他10多年来在太平洋投资管理公司学到的金融市场知识。在布什总统时期,他在美国财政部工作,并制定了布什政府对安然公司(Enron Corp.)和世通公司(WorldCom Inc.)会计丑闻的回应。2003年5月,他辞去了财政部长助理的职务。  克拉里达拥有丰富的背景  克拉里达于1983年毕业于哈佛大学,获得经济学博士学位。他的学术研究主要集中在货币政策、货币汇率和国际资本流动方面。  他最出名的可能是他的“动态随机一般均衡”计算机模型。该模型试图预测经济如何对冲击和政策变化做出反应。该模型已经被美联储和其他央行广泛使用。克拉里达还对货币政策规则进行了广泛的研究,比如斯坦福大学教授泰勒(John Taylor)开发的那些规则,以及这些规则在全球的应用。  自1988年以来,克拉里达一直在哥伦比亚大学任教。他曾担任美国经济部门的主席,也精通货币方面的知识。在20世纪90年代末,他帮助瑞士信贷集团建立了一个市场的计量经济学模型。在亚洲金融危机之后,他还撰写了一份60页的汇率报告。  克拉里达加入美联储之时,正值美联储在新主席鲍威尔的带领下寻求逐步加息,缩减资产负债表之际。鲍威尔在本月早些时候的一次讲话中表示,通货膨胀和就业前景支持美联储逐步加息。  华盛顿国际金融研究所主席亚当斯(Timothy Adams)称,克拉里达正是鲍威尔需要的人才。克拉里达在金融行业和学术界都很受尊重,也具有团队精神。  在去年12月13日的电视采访中,克拉里达表达了自己的货币政策观点。他认为美国利率现在接近2%,而不是3%。3月份官员的中位数预测,美联储政策制定者认为,美联储的中性利率为2.9%。时任旧金山联储主席的威廉姆斯认为,美联储的中性利率可能会是2.5%。  克拉里达在接受采访时表示,他认为美联储2018年可能加息四次,而通胀率最终可能超过美联储2%的目标。他称:“如果美国经济增长因减税而更加强劲的话,美联储2018年可能加息四次。但重要的是还需看到一些迹象,表明通胀率像美联储希望的那样快速上升。”  纽约大学教授格特勒(Mark Gertler)表示:“我认为克拉里达是中间派和务实的人。他很好地平衡了对学术理论的理解和运用。他拥有现实世界的知识。”  鲍曼被提名美联储理事,拥有丰富金融业工作经验  鲍曼也有丰富的工作经验,她从2017年起担任堪萨斯银行委员会委员。美联储理事职位一般由具有社区银行经验的人士担任。  自2014年以来,美联储理事岗位一直对外开放。当时,美国国会通过了一项法案,要求美联储在其政策制定委员会中保留一个职位,让熟悉数千家资产不到100亿美元机构的人士担任。  鲍曼的家族拥有位于堪萨斯州Council Grove的银行Farmers and Drovers Bank,她从2010年起担任该银行副主席,后来才接任堪萨斯州银行监理官。她还担任前共和党参议员多尔(Bob Dole)和前国土安全部部长里奇(Tom Ridge)的手下,因此对美国政府的运转也很熟悉。  美国的小银行经常抱怨美联储的规则过于严格。这些银行以了解他们的客户,了解客户和信用风险为傲。  美国独立社区银行主席法恩(Camden Fine)称:“鲍曼对抵押贷款体制和资本监管有着相当高的敏感度,这些规范对小银行造成很多麻烦。在多数时间,美联储一直缺乏这类的观点。”证券时报网04月17日讯 据中青网报道,4月17日,由公安部第一研究所可信身份认证平台(CTID)认证的“居民身份证网上功能凭证”首次亮相支付宝,并正式在衢州、杭州、福州3个城市的多个场景同时试点。据悉,这是网证正式多地同时启用试点,三地分别挑选了政务办事、酒店入住和买车票这3个老百姓(603883,股吧)常会碰到的生活场景进行试点,预计一年内有400万人次有机会体验这一便民服务。新华社昆明4月17日电题:“玻璃人”张飞:我要更坚强地活着  新华社记者字强“曾经,我想,如果可以选择,我不要出生在这个世界上。”张飞说,但是现在,幸运的是,“我依然活着,生活让我更坚强。”  今年27岁的张飞是一名血友病患者,来自云南省镇沅县贫困山区。  血友病患者由于体内缺乏某些凝血因子导致凝血功能障碍,经常反复出血,一个小伤口就会血流不止,甚至会导致关节变形,身体残疾。血友病患者也被称为“玻璃人”。有人说,“上帝遗忘了一组数据”(凝血因子缺乏),他们“就匆匆来到人间”。  张飞清楚地记得,小时候双腿会经常肿大疼痛,发青发紫,夜里常常疼得无法入睡。“那种滋味难以用言语表达,亲身经历过才知道。”  2010年,正在读高三的张飞再次犯病。这次比以往任何一次都严重,血流不止,被紧急送往昆明医科大学第一附属医院抢救,整整五天才止住血。  4月17日是第30个“世界血友病日”,今年的主题是“分享知识,我们更坚强”。这几天,张飞忙着知识宣传、组织联络、发起公益捐助等工作。  如今,张飞靠定时定量注射凝血因子维持生命,并在云南博爱血友病关爱中心当起了志愿者。  “知道还有很多人跟我一样得了血友病,有的甚至比我更严重,我慢慢从痛苦中走出来。我要更加坚强地活着。”张飞说,这样才能唤起病友们的生存斗志,为血友病患者和家属提供服务。  据云南省血友病诊疗中心统计,截至2018年3月,云南登记在册血友病患者403人,按发病率估算,全省还有1200多名血友病患者尚未筛查登记并接受规范治疗。  目前治疗血友病唯一的特效药是凝血因子。由于凝血因子价格昂贵,且时常供应紧张,很多患者生存状况很不好。今年以来,云南省将血友病作为特殊病纳入城乡医保报销范畴,患者在门诊就能拿药,门诊报销比例达70%以上。  “在基层更方便快捷地看病拿药,是我们共同的期盼。”张飞说,许多血友病患者行动不便,家庭贫困,到省城看病开药成本很高,希望正在完善的市县乡三级救治诊疗体系,能让患者就近购药,或及时转诊、集中治疗。  "玻璃人"易碎,但我们一定要坚强、乐观、积极活下去。”张飞说,血友病患者需要社会理解和关爱,也需要自强,更好融入社会。中新经纬客户端4月17日电当地时间2018年4月17日,国务委员兼外交部长王毅在东京会见日本经团联会长榊原定征、候任会长中西宏明等日本经济界人士。  王毅表示,经团联长期致力于中日友好,即使两国关系处于逆境,仍坚持以经促政,为推动中日关系改善发展积极努力。当前中日两国的经济形势和国际经济环境都发生很大变化。中国政府在纪念改革开放40周年之际,进一步宣示了深化改革、扩大开放的决心。  不久前中国宣布扩大开放的新举措。中国经济已由高速增长转向高质量发展。王毅表示,这为中国同包括日本在内世界各国合作提供了重要机遇。  王毅指出,新形势下,我们愿推动中日经济关系提质升级,双方开展更高水平、更高质量的经济合作;欢迎日方参与共建“一带一路”,这将为中日经济合作开辟新的空间;共同促进全球自由贸易,维护世界贸易组织规则,建设开放型世界经济。希望经团联保持传统,继续优势,为在新起点上提升中日经济合作、促进世界经济发展作出贡献。  经团联负责人表示,对日中关系呈现改善势头深受鼓舞。日本经济界高度关注中国外长时隔8年应邀访日并重启日中经济高层对话,欢迎日中双方为维护全球自由贸易体制发出的重要信息。经团联长期致力于日中友好,坚定支持中国的改革发展,愿积极参与“一带一路”建设,继续为推进日中友好合作作出努力,发展两国更加紧密的经济关系。(中新经纬APP)美国商务部16日发布声明说,由于中兴通讯公司违反与美国政府去年达成的和解协议,将对该公司执行为期7年的出口禁令,这意味着7年内美国企业不能向中兴提供产品。  中国商务部新闻发言人随后表示,中方一贯要求中国企业在海外经营过程中,遵守东道国的法律政策,合法合规开展经营。中兴公司与数百家美国企业开展了广泛的贸易投资合作,为美国贡献了数以万计的就业岗位。希望美方依法依规,妥善处理,并为企业创造公正、公平、稳定的法律和政策环境。商务部将密切关注事态进展,随时准备采取必要措施,维护中国企业的合法权益。  根据中兴通讯与美国财政部、商务部和司法部2017年3月达成的和解协议,中兴通讯同意支付约8.9亿美元罚金。同时,美国商务部针对中兴的3亿美元罚金和为期7年的出口禁令被暂缓执行。  美国商务部当天发表的声明说,在2016年和解协议谈判期间,以及2017年暂缓执行期间,中兴违反了相关和解协议内容。  2016年3月,美国政府以中兴通讯及其三家关联公司违反美相关出口禁令为由,将中兴列入出口限制名单,限制美国供应商向中兴出口包括芯片在内的美国产品。在2017年3月和解协议达成后,中兴被从美国出口限制名单中移除,中兴与美国供应商的业务恢复正常。  作为全球主要综合通信解决方案提供商之一,中兴通讯与众多美国供应商保持着良好的合作关系,为全美近13万个高科技就业岗位提供支持。专家指出,由于中兴通讯与不少美国企业合作密切,美国政府对中兴的出口管制措施将使高通、英特尔等这些中兴在美国的供应商也蒙受损失。证券时报网04月17日讯 证券时报记者 吴家明  特斯拉首席执行官马斯克喜欢“跨界”已经众所周知,但有时



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