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库克终于宣布认错,这个时候给iPhone降价到底晚不晚?

来源:梧州零距离    时间:2019-02-21 17:41
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报告:欧元区经济增长趋缓 失业率走低至约7.9%

  

  

稳字当头宽货币走向宽信用银行放贷行为、盈利能力和资产质量都跟经济周期息息相关。2019年宏观经济下行压力增大:对外有贸易战隐忧、对内企业盈利向下、居民消费乏力。经济下行周期银行风险偏好降低,信贷向地方政府和房地产的流通渠道遭限制后,呈现宽货币紧信用格局。一方面银行间市场利率不断走低,另一方面M2和社融纷纷创下历史新低。随着央行多次降准和积极的财政政策,2019年信用紧缩有望缓解。

量稳价降行业景气度略下行行业基本面承压,业绩有所回落。规模方面,截至2018年三季度我国银行业金融机构本外币资产264万亿元,同比增长7.0%,环比持平,缩表基本到位。价格方面,2018年三季度金融机构贷款平均利率为5.94%,环比回落3个bp。这也预示着从2016年开始的这波利率上行已走到尾声,息差或止升向下。此外,理财存量继续调整,符合监管要求的增量短期难以大幅提升中收。银行整体业绩在2019年会有所下滑。

稳中有忧资产质量或继续恶化资产质量是压制银行估值的关键因素之一。信用风险蔓延、企业盈利能力下滑,银行整体不良率从2017年的1.74%攀升到2018年三季度的1.87%。2019年监管对不良确认的严要求没变、企业利润向下走的趋势没变,因此银行整体不良仍将小幅上升。而行业内部的分化也会持续,即强者恒强、优者恒优。同时,行业计提拨备的压力也会提升,这将进一步拖累公司业绩。

投资策略我们预计2019年银行整体业绩和资产质量都将略逊与2018年,估值进一步提升空间有限,给予2019年银行行业“中性”的评级。个股方面,推荐名副其实的零售王者招商银行(600036)、低估值高弹性的兴业银行(601166)(601166)。

风险提示经济增速超预期下滑监管政策的不确定性系统性金融风险

  据太行日报报道,2018年,晋城市煤炭产量1.023亿吨,同比增长9.98%,产能利用率达95.25%。

  2018年,晋城市煤炭行业缴纳税金133.43亿元,同比增长16.10%,实现利润155.24亿元,同比增长31.85%。

  2018年,晋城市煤矿百万吨死亡率为0.0391,同比减少0.0361,降幅48.01%,创安全生产历史最好成绩。

  2018年,晋城市坚持从总量性去产能向结构性优产能转变,对项目不达预期、资源赋存条件差、没有生存能力和发展潜力的17座煤矿继续实施停建缓建,年搁置产能1380万吨;

  对安全保障低、风险大、山西省政府下达晋城市化解过剩产能任务的4座煤矿进行关闭,年淘汰产能240万吨,累计淘汰产能1025万吨;

  对资源条件好、安全管理水平高、系统承载能力富余的生产矿井及时申请生产能力核增,核增产能每年300万吨。

  同时,充分发挥山西省产权交易中心平台作用,加强指标交易服务,为重组整合煤矿产能置换创造有利条件,累计完成了国投里必、兰花玉溪等19座建设矿井的产能置换,置换产能1464万吨。目前,晋城市先进产能7110万吨/年,占比66.2%(高省定目标16.2个百分点)。

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