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增资2亿元 比亚迪通过对腾势增资议案

来源:延边在线    时间:2019-02-21 17:34
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  侯亚鹏 | 五矿经易期货金属研究员

  北京科技大学材料学硕士,金属研究员,获评期货日报“最近工业品期货分析师”,上期所“金属期货分析师优秀新人”。多次在《期货日报》、《和讯网》等公开媒体发表行业论文,《中国战略性大宗商品发展报告蓝皮书》有色金属板块撰稿人。擅长基本面研究和投资策略的制定,专注于利用期货工具服务产业客户,并和主要客户建立了合作顺畅的产研一体服务模式。

  核心观点

  .锌观点总结

  1、目前全球锌精矿供应明显过剩,加工费高企

  2、虽然目前矿冶传导出现问题,但长期看,精矿过剩一定会传导至精锌过剩

  3、时间节点上,我们倾向认为传导问题会在二季度后期得到解决

  4、从库存走势上看,二季度去库存更适合进行买近抛远

  5、价格方面,虽然二季度仍为去库存,但去库存幅度低于去年同期,对锌价支撑力有限

  6、如宏观面偏空,则二季度可能再度出现锌价下跌,月差扩大的情景。

  .铅观点总结

  1、去年四季度以来国内精炼铅供应压力较大,低库存情况有所改善

  2、需求端表现较差,下游对节后消费情况持悲观预期,补库力度不足

  3、在往年几无季节性累库规律的情况下,今年春节库存大增,抑制铅价

  4、短期铅价可能延续偏弱运行态势

  5、但从年初我们对全年铅价不宜形成大的单边趋势行行情,而是宽幅波动为主的判断看,大跌之后,对中期铅价不宜过度悲观

  6、再生铅利润已被大幅压缩,铅价持续走弱的空间有限,中线操作观望为主

  锌——反弹行情临近尾声

  1月锌价大幅反弹,春节期间冲高回落

  上个月我们认为锌做空的时机要延后至二季度,主要是基于一季度国内冶炼产能瓶颈问题考虑

  事实上,宏观预期修正成为1月主导锌价乃至基本金属走势的主要因素,锌供应端瓶颈问题助推了锌价涨幅

  春节期间,LME锌一度涨至2800美元以上,但在美元指数冲高抑制下,伴随宏观预期可能出清,锌价快速回落至2600美元附近,平1月底价格,回吐春节期间涨幅

海外锌库存继续下滑,但期锌近月端转为contango

  1月至2月初,LME锌库存由13万吨降至11万吨,下降了2万吨,自去年下半年开始的去库存趋势没有改变,预计未来一个月内,LME库存会再降1万吨,刷新2008年以来的新低

  月差方面,3M-15M仍维持100-150美元/吨,表明市场看空远月不变,但Cash-3M由升水转为了平水,表明现货供应紧张情况得到了一定程度改善,但这种改善是什么原因导致的,我们对比过去两年的4次现货升水转贴水

  第2、3次主要是LME发生大规模交仓行为,库存在增长期,而第1次和第4次则发生在库存下降过程中,原因可能来自出口量的下滑

进口锌精矿现货加工费追平2015年高点

  海外原料端持续宽松,1月进口矿现货加工费再度上调30美元,至210美元,追平2015年锌矿供应过剩时期的高点

  这反应出去年下半年以来海外锌矿供应是过剩的,按照海外矿山增产进度,2019年的过剩量会进一步扩大,因此锌精矿加工费有望长期维持高位

  但随着海外精炼锌产能增加,锌精矿加工费上涨空间也会受到抑制,预计后期上调速度会逐步放缓

中国锌精矿长期处于供应过剩格局

  由于中国冶炼企业产能瓶颈问题,锌精矿需求偏弱,再加上进口矿的大量进口(2018Q4锌精矿进口量75.5万吨,同比增加35.8%),中国国内锌精矿供应长期处于供应过剩格局

  1月国产锌精矿加工费大幅上调500元/吨,至5900元/吨,为8年以来高点,这也反应出国内锌产业链存在比较大的矛盾,就是由环保因素引发的矿冶传导不顺畅问题,这个问题是近年来都比较罕见的,预计后期国产矿加工费均价降突破6000元/吨

一季度中国精炼锌供应同比环比双降

  受国内大型炼厂冶炼产能瓶颈问题,2019Q1中国精炼锌产量同比环比双降是确定的,降幅多少成为关键,我们此前预估的Q1产量是130万吨,同比将7.0%,环比降4.7%

  据SMM调研预计,1月产量同比降幅可能在12%,环比降幅可能在3%附近,考虑2月自然日少以及春节因素,产量环比可能继续减少,整个Q1实际产量可能较我们此前预估的130万吨略低,因此我们将Q1产量估值调至128万吨(下调的2万吨主要是考虑株冶产能一季度恢复较为困难)

炼厂利润创新高,矿山利润大幅回落

  利润方面,1月国内炼厂利润再创新高,达到2200元/吨,如此高的利润对于产能瓶颈问题的解决是有利的,因此从中长期看,国内精炼锌供应端释放增量是较为确定的,只是时间节点上略晚,可能会在二季度后期,我们对平衡表中Q3、Q4的产量预估进行了上调

。 本文首发于微信公众号:大宗内参。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  腊月廿七,在南站接到来过年的父母。往停车场走时,母亲突然来了句,“北京(楼盘)到底是大城市啊!光这一个站就有这么多人。咱们那里,现在连火车经过都不停了。”

  “所以让你们来北京过年就对了,咱家那,实在是没啥意思了。” 我攥着箱子拉杆的手紧了紧然后说道。

  母亲口中的“那里”,是辽宁省排位第四的城市——抚顺(楼盘)。它有不少曾经的荣誉,如今则被贯以空乏称号,比如“煤都”“满族发祥地”,以及“雷锋第二故乡”等。而我所说的“没意思”,则含义更多。包括企业倒闭、经济衰退、人口外流、房价疲软、幸福感不高……

  顶级住宅单价不到7000元

  没人不热爱自己的家乡,我当然也不例外。但我实在无力改变它,只能远离回避。是不是也是因此,火车才绕开抚顺而行?让外头的新鲜和里面的腐闷互不相通,繁华荣盛都跟这个已经是苟延残喘的东北三线城市无缘。

  十几二十年前,黑漆漆的煤炭、直挺挺的木材以及乌溜溜的煤精通过绿皮车,运往全国各地;更早些时候,黑罐子火车载走的是日本关东军。那时的抚顺和抚顺人都没有想过,有一天火车会唯恐避之不及这里。

  火车自管来,又自管去,从没有征询过这里人的意思,也不以他们的意志为转移。只是抚顺先是从原来的南北两站变成了只留北站,南站建起了万达广场,到现在北站也鲜有车经停。母亲的一个朋友,原本在南站做售票员,如今沦落到去北站打扫卫生。

  而南站的万达广场也惨淡萧条,基本靠餐饮、游戏城和儿童天地苦苦支撑。即便如此,它也算是幸运的,在它之前和之后在抚顺关门大吉的商业品牌有王府井(600859)百货、中兴百货、兴隆百货,甚至于沃尔玛、家乐福……

  商业如此,住宅也半斤八两。“不动产”的字面意思在抚顺得到了淋漓尽致的体现:我来京的那一年是2011年,父母恰好置了新房,当时那个小区的平均售价是4000元/平方米出头。8年之久后的现在,那里的房价刚刚微涨到4800余元/平米。

  而这还算是抚顺较高档住宅的价格。差一些地段或是小开发商的产品,纯新、电梯、南北通透,3000多元/平方米的房子比比皆是。也有诸如万科、恒大龙头房企进入抚顺,基本都拿到了市府广场附近的河岸最优地块,每平方米六千多、不到七千元的售价,已经算全市顶级住宅产品。就连碧桂园这样铺遍全国三四五线城市的下沉战略开发商,至今都对抚顺敬谢不敏。

  几乎见不到房产中介门店

  抚顺全市几乎是见不到房产中介门店——基本没必要也没收益。李石开发区楼盘片片栋栋层层间间空,如果说抚顺渐成死城,那么那里就是死城里的“鬼区”——倒是凑成了“死鬼”这一称谓。新房有价无市,二手房就更无价无市。

  而楼能盖起来的已经算是幸运。夭折的烂尾项目更是两只手数不过来。笔者自己奶奶家的老宅,在抚顺市曾经最繁华的步行街畔,恰也是在笔者来京那年被开发商承接去改造重建以再售,如今近10年晃过,其间开发商至少换了四五拨,去年十一时回家经过,那里仍是破败残乱的一摊,奶奶直到离世也没住上回迁的新房。

  在租赁端亦能明显现出抚顺房地产的悲催无奈:1200元/月租精装两居,2000元/月租住市中心大三居,在这里都不是梦。笔者自家还有处小户型房屋空置着,父亲本想别浪费租出去。广告发出倒也有不少人看房后有意,可最终却也都没成交。我电话里问过父亲为何,他叹息,“月租800,让我给配上热水器和空调,按说要求也不算过分,但这么一算下来,就算买二手货,起码三个月的房租要先搭出去,罢了罢了!”

  所以,笔者家的抚顺两套房,加起来价值也就换北京的20平方米普通住宅。我不是代表抚顺人哭穷,我们是真穷。

  方文山早就写过,“到不了的都叫做远方,回不去的名字是家乡”。

  火车不再停只是表征,那个名字明明很吉瑞的小城,让包括我在内的很多抚顺人情怯心痛的原因,何止于此?

  很多很多年前,母亲第一次带我到北京去玩时,坐的是晚上从抚顺南站始发,次晨至北京站的K字头列车。那次在北京玩了什么、见了什么已经多半忘了,倒是清清楚楚记得,发车时,那一声长长的、响亮的汽笛鸣穿透夜色。彼时小小的我,知道火车开去哪里,也知道自己还会回家。

  囗 王飞(媒体人)

  编辑 袁秀丽 校对 何燕


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