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茂业商业换帅 因原董事长亦在控股股东层面任职难兼顾

来源:邢台在线    时间:2019-02-21 17:18
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液化气:CP续推 国内燃气后期上行的又一大利好

  

  

姚树洁

(重庆大学经济学教授,宁波诺丁汉大学讲座教授)

自从2016年6月23日英国脱欧公投以来,脱欧谈判一直成为英国政治的主旋律,也深刻影响着英欧关系以及全球经济政治的稳定性。

根据里斯本条约第50条,英国必须在2019年3月29日之前脱离欧盟,距离现在只有一个半月的时间,但是,英国与欧盟尚未达成双方满意的脱欧方案。

脱欧方案在英国首相特蕾莎·梅、英国国会与欧盟之间来回被踢皮球。梅首相提出的脱欧方案,充分考虑到欧盟接受的可能性,但在国内却遭到同僚及国会的坚决反对。这对英国脱欧的进展,梅的政治声誉以及英国经济的打击都是巨大的。

梅首相的脱欧方案,除了接受一大笔脱欧分手费之外,还为南北爱尔兰之间提供一份脱欧以后的边界备份方案,大体的意思是保留南北两方在脱欧以后两年继续维持目前畅通无阻的人流、物流及资金流现状,两年以后双边如果要改变这种关系必须经由欧盟及英国共同商量才能进行。

如果梅首相取消这样的备份方案,加上同意英欧关税同盟,以及维持脱欧以后继续执行类似目前欧盟的劳工保护法律及措施,工党领袖柯滨就愿意带领工党议员支持修改了的脱欧方案。

然而,这样的修改方案却遭到欧盟的拒绝。欧盟到目前为止不愿意做出任何让步,只能同意接受梅首相之前的脱欧方案。理由是南北爱尔兰问题,如果得不到英国的保证,一旦脱欧,在南北之间形成物理及海关屏障,将对爱尔兰共和国产生严重的打击。而英国一方为什么不愿意接受保留方案,关键的问题是北爱尔兰的主权问题,因为保留方案让欧盟可以无限制的插手南北之间的事务,这与脱欧的原本目的背道而驰,随着时间的推移,也可能把北爱尔兰推向脱离联合王国的极端,就算是亲欧派也不希望看到北爱尔兰被分离出去的可能性。

英国社会目前的基本情况如下。首先,亲欧派还抱有第二次公投的幻想与期望,不过,只要保守党在台,这是不可能发生的事情,一方面是为了维护保守党及英国的尊严,另一方面是二次公投将会把英国推向更加危险的深渊。其次,硬脱欧派实际上并不满意梅首相脱欧方案中的大多数条款,包括分手费和南北爱尔兰边界的保留方案,对硬脱欧派来说,也许无条件脱欧就是最佳的选择。再次,硬脱欧产生的不确定性及其对英欧双方经贸及双边就业的打击是致命而深刻的,不管英国各派的意见如何不一致,大家对硬脱欧所造成的损失估计却大体相同。

硬脱欧的伤害为什么那么大?如果到了2019年3月29日双方还没有达成脱欧协议,那么,英国将从欧盟自动脱离,原来的亲密关系突然消失,双边流动的人员都被当成外国人,物品的流动都必须经过双边的海关检验。货物的流通时间及成本必然提高,货物的流转速度必然减慢,库存增加。食品,药品,工业零部件等的供应速度将大大减缓,可能造成短期内的市场混乱,特别是食品短缺对普通百姓的生活伤害极大。中长期来看,因为关税成本,人工成本,运输及储存成本的增加,将打击跨国公司投资的积极性,严重影响就业及经济增长。

从理性角度考虑,谁也不愿意看到硬脱欧的出现。多数人希望在梅首相、英国国会和欧盟之间能够找到大家都能接受的妥协方案去避免硬脱欧。英国媒体批评梅首相在拖延时间,直至在脱欧截止时间之前逼迫国会通过她的前期方案。不过,英国国会的议员们是不是能够像梅首相的预期那样被迫妥协呢?谁也无法预料。就像两年半前的那场公投,谁能够想到结果就是脱欧呢?如果这样推想,硬脱欧的可能性不仅存在,还有可能变为残酷的现实。这是因为英国社会里的“傲慢”、“面子”及民族主义,那种想摆脱布鲁塞尔支配的帝国风范,是造成脱欧公投结果,以及可能出现硬脱欧现象的深层次原因,除非在2019年3月29日之前,欧盟做出妥协。(编辑李靖云)

证券时报记者阮润生

2月12日,国际知名指数编制公司MSCI例行公布了2月季度指数调整结果,工业富联、美团点评和小米集团等公司新获纳入MSCI新兴市场指数,同时公布重启吸纳同股不同权架构标的,但是尚未公布A股纳入因子扩大市场咨询结果。对此,MSCI官方向证券时报·e公司记者表示,该事项最终市场咨询结果将在3月1日前公布,现阶段不发表评论。

名单调整股价异动

本轮MSCI新兴市场指数调整名单中,前三大市值最大标的均来自中国,即工业富联、美团点评和小米集团。

分类来看,MSCI中国A股在岸指数(MSCIChinaAOnshoreIndexes)中新增了4家公司,包括中国铝业、国投资本、财通证券和金正大(002470),没有剔除标的;东方盛虹从MSCI中国A股小盘指数中剔除(MSCIChinaAOnshoreSmallCapIndex)。

MSCI中国指数(MSCIChinaAllSharesIndexes)中新增了9家公司,市值前三大标的包括美团点评、小米集团、拼多多等;MSCI中国小盘指数则剔除了5家公司。

整体来看,本轮调整A股增多减少,调整结果将在2月28日后生效。2月12日开盘后,多家MSCI指数新增标的开盘收涨。截至当天收盘,工业富联收涨3.21%,国投资本、财通证券以及中国铝业A、H股均齐升,但美团点评、小米集团高开后震荡低走。

根据中金公司评估,假设有811亿美元规模被动型基金追踪MSCI中国指数,估计美团点评、阅文集团、小米集团需要交易被动资金流向的时间分别为2.4、2.2及1.7天,而小米及美团被动资金流入将分别为2.21亿及1.21亿美元。根据指数调整的历史经验来看,被动型资金为了尽可能地减少对指数的追踪误差,通常会选在生效日附近进行调仓操作;但主动型资金则并不存在这一约束,可以择机选择配置时间。

从市场表现来看,MSCI中国相关指数去年表现并不突出。据Wind统计,MSCI中国A股在岸指数过去250天跌幅超过27%,今年1月3日下触2403.35点后,才逐步反弹,最新已突破2700点。

纳入同股不同权标的

除了个股增减,本次MSCI季度调整还公布了重启吸纳同股不同权架构标的进入MSCIACWI可投资市场指数,而涉及标的小米集团、美团点评在2月11日股价开始上扬,被市场解读提前反映利好。

从过程来看,MSCI吸纳同股不同权架构标的可谓一波三折。

据披露,此前MSCI指数吸纳了首发上市的同股不同权架构标的,包括美团点评、拼多多、小米集团、腾讯音乐、中通快递、爱奇艺和哔哩哔哩,但经过去年市场咨询,自2017年11月2日同股不同权标的不再具备纳入为MSCIACWI可投资市场指数等相关指数资格,直至本次重启吸纳。

去年投资者担心国际指数纳入同股不同权股份,令指数基金被动追入股份,却无法以投票权监察企业。MSCI原提出方案,以流通股份的投票权计算企业应占权重,而非单纯计算流通市值,咨询一年后未有采用方案。MSCI随后表示会发布新设指数,响应关注同股不同权议题的投资者。

另一国际知名指数编制公司富时罗素则在早期就表态将小米纳入指数。据相关负责人后续介绍,从指数编制的角度来说,富时罗素主要关注股票的规模、流动性、自由流通量等因素;满足了这些指标的要求,即表示该股票是一只合格的具备可投资性的股票。

目前同股不同权架构已经得到了政策层面的认可和准备,最新已纳入科创板意见稿细则。另外,去年12月9日,沪深港三个交易所也联合发声,将同股不同权架构公司纳入港股通股票范围,预计明年年中将实施相关规则。

MSCI继续扩容A股

另一项A股扩容进展也备受投资者关注。对于MSCI扩大A股纳入因子,MSCI官方向证券时报·e公司记者表示,该事项最终市场咨询结果将在3月1日前公布,现阶段不发表评论。

去年9月,MSCI在A股首步纳入之后发布咨询文件,提出三点建议,包括将现有中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%,于2019年5月半年度指数评审和2019年8月季度指数评审这两个阶级分步实施。另外,2020年5月半年度指数将评审中国中盘A股以20%的纳入因子一步纳入。

MSCI指出,随着中国A股大盘股纳入因子提升至20%,到今年8月,A股在MSCI新兴市场指数模拟权重将提升至2.8%。新增纳入的中国A股中盘股纳入因子增至20%后,将使A股在MSCI新兴市场指数权重增至3.4%。

对于此举带来的增量资金规模,彼时MSCI亚太研究部主管谢征傧向媒体表示,若以5%的因子纳入A股,带来的资金约是220亿美元。若此次咨询结果正面,待A股纳入的因子提升至4倍,预计将有660亿美元的海外增量资金流入A股。去年11月,谢征傧又再次表态资金流入A股水平超过了预期,并补充称约15%-20%的资金流来自于追踪其指数的被动资金。

MSCI也在去年咨询文件中指出,得益于互联互通机制运行和市场参与便利性提升,去年A股首步纳入MSCI实施成功。据统计,自从MSCIA股纳入后,去年新增超过4600个账户交易A股。另外,随着A股流通性提升,2018年停牌个股数量比2015年减少了80%。

狐尾松资产董事长王代新向证券时报·e公司记者表示,从目前的情况来看,并没有太多的负面反馈,A股的股票流动性和资金流动性都是没有问题的,所以总体来看,通过的概率还是比较大。如果纳入20%,理论上可能带来600多亿美元的资金。长期来看,随着A股估值近年来的逐渐回归,投资价值日渐显现,纳入因子扩大,吸引海外更多长期资金,有利于A股特别是中大型股票的估值回归。


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