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2018-10-08 01:45

火爆互娱斗牛能不能开挂:意大利女排不只有埃格努 23岁猛女攻手也是隐患

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  内容摘要:

  一、操作思路概要

  二、煤焦价格驱动因素解析

  2.1降准改善资金面 基建提速或支撑终端需求

  2.2 供应结构性偏紧 现货偏强运行

  2.3煤矿港口库存皆去化 焦钢企业补库

  2.4 预期改善提振期价 技术面关注突破情况

  三、具体交易策略

  四、风险因素

  一、操作思路概要

  当前焦煤基本面良好,供应边际趋紧且冬季补库需求仍存,现货提涨下期价亦有所突破。展望后市,四季度季节性利好仍存,焦企产能利用率回升,基建投资加快有助于终端需求恢复,预计近期焦煤价格将维持震荡偏强格局。操作上以焦煤主力合约1320附近逢低买入为主,目标位1450-1500。

  风险点:宏观利空冲击,环保执行力度不及预期导致产业链整体转弱,钢厂限产超预期,库存明显累积等。

  二、焦煤价格驱动因素解析

  2.1 降准改善资金面 基建提速或支撑终端需求

  宏观方面,受外部中美贸易摩擦,内部结构性去杠杆等因素影响,三季度以来国内经济下行压力有所增加,整体需求的悲观预期对包括煤焦在内的大宗商品有一定压制作用。但应该看到相应对冲政策(稳基建,结构性宽信用,减费降税,降准等)亦将促进经济预期边际改善,无需过度悲观。对于黑色产业链来讲,降准有助于改善中长期流动性预期,缓解债务压力,促进基建及地产投资,提振终端需求。从官方9月PMI数据看,尽管制造业PMI不及预期,但建筑业PMI的显著增长值得关注,指数大幅上涨4.4个百分点至63.4的高位,新订单指数亦大幅回升6.1个百分点至55.7;结合近期关于加快基础设置建设及多地集中开工数千亿元的基建项目(证券日报)的政策消息,或预示四季度基建投资有望企稳反弹,支撑终端需求。同时,从8月的地产数据看,地产调控下投资仍保持高位平稳态势,新开工面积持续回升。

  2.2 供应结构性偏紧 现货价格偏强运行

  近期焦煤受部分煤矿停产及洗煤厂环保关停影响,焦煤供应呈结构性偏紧,低硫煤紧俏,山西等地区大矿上调长协价格,煤价有支撑。而外煤端受四季度进口煤平控及澳洲运力缩减影响,8月焦煤进口量有所回落,蒙煤澳煤价格均有所上涨。

  8月份炼焦煤产量3579万吨,较上月产量降低9万吨,同比产量减少218.05万吨,同比增速降5.74%;1-8月累计焦煤产量28530万吨,较17年产量减少1127万吨,同比降3.8%。可以看到,随着去产能政策和环保政策的推进实施,焦煤产量难大幅释放,预计9月焦煤产量同比仍有降,支撑煤价。由于9月焦炭企业利润水平升至近年高位,产业链传导叠加供应偏紧,大型煤企相继上调炼焦煤价格。其中受打黑除恶行动和环保政策影响的山西地区,近期煤矿开工率明显下滑,煤矿库存回落,超产现象得以缓解;因而率先上调焦煤价格,优质煤种长协价格上调幅度在30-70元/吨左右。柳林地区因某大型煤企停产(占柳林地区精煤产量的40%左右),高硫主焦煤为主的供应缩减明显,价格上涨;吕梁,临汾,长治地区环保安检亦较为严格,供应偏紧。但因前期上涨幅度过快,临汾等地区低硫煤价高位有所回落,高低硫价差缩窄,整体价格水平稳定。

  同时,近期炼焦煤进口量也出现了回落态势,澳煤因港口运力缩减和检修问题发运减少,价格上涨;四季度进口煤平控的消息也支撑了未来外煤供应边际趋紧的预期,是支撑近期价格的逻辑之一。具体来看,8月进口炼焦煤700万吨,较上月减少44万吨,下降5.91%;9月进口煤及褐煤2513.7万吨,较上月大幅下降12.35%。近期澳洲昆士兰煤矿火灾风险及北美飓风导致澳煤需求增加影响,澳洲峰景矿硬焦煤价格明显上涨,由上月同期的194.5美元/吨涨至215.25美元/吨,涨幅达10.75%,提振期煤价格。蒙古煤方面,近期通关水平有所回升,通关车辆数在1300车左右,蒙5#唐山到场承兑价亦上调50元至1450元/吨。

  2.3 焦企高利润开工率回升 冬储季节性预期支撑需求

  近期焦企的开工率持续回升,取消采暖季限产“一刀切”对焦煤需求也起到了支撑作用;同时,尽管焦炭现货出现了几轮回调,但焦企利润水平仍较高,同时从季节性规律看四季度焦煤因冬储预期上涨概率较大。从数据看,10月以来焦企产能利用率出现了显著上升,其中产能小于100万吨的焦化企业产能利用率回升5.16个百分点至79.26%,大中型焦企产能利用率分别回升5.09和2.07个百分点(较8月底),产能利用率达到79.62%和78.45%,平均产能利用率已远超去年同期水平,焦煤需求得到保障。从焦企利润水平看,尽管现货近期经历了几轮下调,但是由于以钢定焦,采暖季限产预期的增强,焦企话语权增加,预计现货将有所企稳;目前吨焦利润在400元以上,较高的利润水平有助于产业链传导,焦煤议价空间增加。

  另外,从季节性规律看,煤炭价格在四季度上涨概率较高,主因冬季运力受限焦企钢厂有提前补库的倾向,统计数据表明近5年焦煤主力合约10月期望收益达5.08%,11月更是“满堂红”,供给侧改革以来上涨更为显著,期望收益达9.69%。因此基于季节性指数焦煤期货在10月和11月上涨的概率较大,有一定的买入价值。

  2.4 预期改善提振期价 技术面关注突破情况

  综上所述,进入四季度由于供给偏紧及焦钢企业补库需求的提振,焦煤价格无论现货还是期货均出现了上涨,符合预期。一是由于三季度末因限产松动宏观预期偏空导致成材与煤焦均有所走弱,目前在限产强度得到进一步修正的情况下回调风险有效释放;二是节后宽松的货币政策延续,降低存款准备金有助于改善投资意愿,在官方多次发声的情况下基础设施建设料将加速,而地产数据仍保持高位,终端需求不弱;三是内煤因环保及安全检查产量释放受限,外煤受四季度进口煤继续平控影响亦将趋紧,供应收紧下价格有支撑。四是钢厂焦企高利润有助于改善企业负债,推动结构性去杠杆,符合政策期望,同时产业链传导利好煤价。五是季节性冬储因素看,煤价在四季度特别是11月上涨概率较大,期望收益较高。

  截止目前期价已经出现小幅升水,预计短期将震荡偏强运行。从技术面看,近日焦煤连续合约收盘价站稳5日均线,周线上成交量及持仓量明显增加,MACD红柱延伸,期价突破长期震荡区间,下方支撑在1320左右,整体形态偏多,关注是否能继续突破。

  三、具体交易策略

  3.1交易时间: 10-11月

  JM1901合约逢低买入

  入场节点:供应偏紧预期继续发酵,焦钢企业补库意愿良好

  入场区间:1320-1370

  目标价格:1450-1500

  持仓手数:100手

  止损价格:有效跌破1300

  四、风险因素

  宏观利空冲击市场情绪,系统性风险,钢厂焦企限产超预期,供给端显著宽松,焦煤库存明显累积等。

  

  

  

  

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1

人生如戏

去年的这个时候,人们还在网上为《芳华》延期喊冤,今年的冯小刚和崔永元闹得已脱不开身。

前年范冰冰还自称豪门,频频亮相秀恩爱,如今深陷漩涡。

去年的滴滴雄心壮志要上市,估值给低了还不乐意。

前年的强东还在激扬文字,怒怼老马和健林,今年到底睡了没,都在等下文。

去年街头小巷人们疯了一样要买房,今年在调控大势下,又想着见顶的概率很大。

前年大家还兴奋地拉项目做投资,今年就默认了寒冬来临,准备过冬。

想起去年12月,乌镇互联网大会有一场饭局,赴宴16人觥筹交错,个个都来头不小,曾在网上广泛传播。不过短短的一年时间,此席间不少人已经历了人生的大起大落。

时间面前,企业和个人,不堪一击。时代浪花拍打,只需一个转身,个体就此湮灭。

在浪潮之巅,都是英雄,在时代之尾,只有回首前尘,不胜唏嘘。谁都没想到,时间的杀伤力如此之大。

时间,是个武器。

2

器为己用

前段时间美团上市,王兴霸占头条。

“格局上完全输了,不管多么努力都是不可能赢的。人生最重要的不是向上或向下,而是持续向前。对未来越有信心,对现在越有耐心。要耐得住寂寞。”

在最初做投资的那几年,我一直不理解为什么有人会追崇价值投资,会相信要做时间的朋友。因为身边绝大多数都在追涨杀跌,玩超短。追求精准的择时。不论买房还是买股。

现在想明白了,时间是韭菜唯一的武器。

很多时候,我们都不愿承认自己是韭菜,总觉得自己与众不同,是百年一遇的人才,天选之人。但现实情况呢,我们绝大多数人确实就是韭菜。

总觉得自己能够技高一筹,独到的眼光,刁钻的视角。但最终,越是自认为聪明的人,被收割的越惨。承认自己是韭菜,你才能静下心来,不再疯狂躁动,默默寻找自己的机会。

承认自己的不足,你才能回头审视自己的优点,自己的长处,才能找到自己最强大的武器:时间。

可能你会想,为什么时间是我们最强大的武器呢?为什么不去学习技能,找大师指点呢?且慢,这些东西顶多算是奇淫巧技,是大刀和小手枪,在时间面前,根本不值一提。

投资就是厮杀,在这个战场,我们渺小式微:

比资金:这个世界比我们有钱的太多太多了,上千万也不过是个小散;

比渠道:我们知道的情报,早就是烂大街的东西,哪里会是什么核心;

比套路:那些人早就成了人精,我们分分钟被碾压;

比技术:人家根本不看技术;

……

比来比去,没有一项是占优势的。只有在时间上,普通人和对手才是公平的。甚至我们还有一点点优势。

因为越是大机构、大资金,它们的钱是有成本压力的,不可能耗很长时间。而我们的时间没那么值钱,光脚不怕穿鞋的,耗也能耗死它们。

巴菲特说“投资很简单,但不容易,只是人们都太急躁了”。慢慢的理解了这句话。什么复利、定投,无非是合理使用了时间这把武器。

放在炒股领域,技术好的玩不过屁股沉的;放在买房领域,瞎折腾的赚不过买着不动的;就算是找对象追女友,也是软磨硬泡、死缠烂打笑到最后。

做好自己,为时间为伴。

3

棋在局外

在电视剧《人间正道是沧桑》中,有一片段。解放战争后,立青前去看望在塔山阻击战中被俘的同学汤慕禹。塔山阻击战场上,立青直接面对好友立任和汤沐雨。

汤慕禹手下的美式王牌师装备精良、弹药充足,数次占领阵地,更表现出了在战场上钢刀归钢刀的决绝;

汤慕禹无数的炮弹轰炸后本以为胜券在握,直到被俘却仍无法相信自己的精英部队会败给对方。

诡计?阴谋?耍诈?

是的,棋在局外。

在过去一段日子里,写了很多“水货”。没有谈房子,没有谈股市。却讲了什么韭菜思维、断舍离、耐心、包括今天的时间武器。

可能有些朋友会失望了,没有干货啊,没有说投什么,也没说买什么啊。

确实,讲这些有什么意义呢?从别人那看个股票代码,跟着买个房,多直接多容易。这些虚头巴脑的东西有什么用。

朋友,交易是等待的游戏,利润是时间的玫瑰。

下棋,靠人指点胜得一时,却难以持续。甚至绝大多数人,来得容易,丢的更容易。

时间,是最好的试金石。这个世界从不缺短暂的辉煌,但被时间留下的,都是拿它当朋友的。

我们可以微不足道,但时间永恒。

本文首发于微信公众号:陆家嘴(600663,股吧)金融。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。