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2018-10-08 01:45

大圣众娱大厅6人拼三张开挂作弊器软件:横店静悄悄:避税天堂“霍莱坞”的影视公司密集注销

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摘要:

  9月和10月上旬国内高频数据显示工业经济减速,不考虑中美贸易摩擦影响内需下行压力增加。国内化工价格先在原油带动下大幅拉涨此后又迅速回落,通胀预期炒作停歇。美股大跌传导国内,类似2月份市场抛售风格,国内股票大跌显示恐慌情绪激增系统性风险压力释放,如果较15年对比,股票系统性下跌传导商品市场非常可怕,后市无论是内外需求还是流动性都面临较大压力进而主导1月预期。

  国内开工率回到季节性高位,需求端平稳没有改善,宏观弱预期主导价格回落,现货价格有较大补跌空间。

  1工业经济继续减速

  9月汽车销量当月同比减少11.6%,产量当月同比减少11.7%,9月智能手机出货量同比下降11.5%,10月前13天41城地产销量增速-16%,较9月跌幅继续扩大,10月上旬六大集团发电耗煤同比增速降幅继续扩大至-24%,环比增速转负至-18%,创历史同期新低,

  尽管1-9月挖掘机销量维持高位,但销量增速已经降至30%以下,9月份,我国重卡市场共计销售各类车型7.6万辆,环比8月有所上升(6%),但比上年同期的10万辆下降25%,降幅扩大,高频数据均指向经济减速需求回落。

  2央行降准并不意味货币放松

  央行于10月15日降准1%强调逆周期调节和服务实体经济,但从年内降准效果来看并未如愿,资金仍停留在银行间驱动资金利率持续维持低位,而实体经济融资成本高企和难以有效融资情况未有改观,也就是宽信用传导依然受阻。

  中美贸易摩擦和国内经济下行压力大,国内社会融资增速低于上年同期,M2增速持续下降,显示降准并不意味着货币放松,除了一部分置换MLF,另外M2增速低于GDP名义增速,显示广义货币还是收紧。

  3 PVC供应

  表1:PVC装置检修动态

  数据来源:卓创资讯 据卓创统计数据显示,PVC整体开工81.51%,环比上升0.25%;其中电石法PVC开工率80.41%,环比上升0.12%;乙烯法PVC开工率87.53%,环比提升0.9%,整体开工变化不大。

  4库存

  截至10月12日当周,最新PVC库存数据有所回升,主要是国庆长期期间在途货物的到达以及下游采购减少造成的。据卓创统计,华东及华南市场样本仓库库存环比增3.09%,同比低5.65%。总体社会库存依然处于偏低水平。

图9 社会库存资料来源:华泰期货5 PVC下游需求

  据卓创统计,8月份20家样品型材企业整体开工率43%,环比7月持平。从企业规模来看,8月大型企业平均开工率在72%,中型企业开工44%,小型制品企业开工在24%左右。下游开工率平,整体需求没有放大仍然持稳,需求端没有靓点供给端对价格影响要多一些。

图10 下游开工资料来源:华泰期货6基差

  10月15日宁夏地区PVC市场价6900元/吨,河南地区主流自提6800元/吨;内蒙地区自提价格6625-6600元/吨;

  本周期价快速回落贴水有扩大迹象说明现货补跌预期加速,预计后面现货方面下跌加快缩小基差。

  7后期运行逻辑

  7.1 国内股票系统性风险压力较15年接近,如果压力释放全将带动市场做空情绪

  7.2 开工率回升到季节性高位,国内经济下行压力增加需求端走弱价格下行预期

  8操作策略:

  PVC1901合约,计划在6510-6520建仓,资金占用预计达到75%-80%,盈利目标设在5000-6400,止损目标设在6630-6800

  9风险控制

  如遇宏观大环境波动或风险事件出现,止盈止损适度调整

  10风险提示

  1、国内刺激经济需求回升

  风险揭示:您应当客观评估自身财务状况、交易经验,确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求,自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险,任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异,若您据此入市操作,您需要自行承担由此带来的风险和损失。

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  上周五,中国汽车工业协会发布了9月份和前9个月国产汽车产销统计。不出所料,9月份汽车产销同比明显下降,延续了7月份以来的低迷走势,连续三个月同比下降。

  虽然吉利、奇瑞、长城、比亚迪、一汽-大众等汽车厂家9月份市场表现不错,但总体来看,9月份的车市虽然比8月份好了不少,但是同比下跌仍然达到11.6%。从过去两周的情况来看,10月份的形势也不容乐观。今年的“金九银十”很有可能要泡汤。

  国内车市连续三月下滑

  中汽协统计显示,9月份汽车产销分别完成235.6万辆和239.4万辆,环比增长17.8%和13.8%;同比下降11.7%和11.6%,产销率101.6% 。

  今年1至9月,汽车产销双双完成2049.1万辆, 同比增长0.9%和1.5%,比前8个月增速分别回落1.9和2个百分点,增速持续回落,总体表现低于年初预期。

  目前,国内乘用车销量占总量的比重超过84%。统计显示,9月份乘用车产销完成202.5万辆和206万辆, 环比增长18.7%和15.1% ,同比下降11.9%和12%。连续三个月出现产销同比下降。这一趋势也是多年未见的。

  今年前9个月能保持微弱增长,主要是上半年车市表现强劲,部分抵消了三季度的下滑局面,以致前9个月销量同比增长1.5%。

  中汽协的统计是批发数,不能完全反映市场的真实情况。据有关部门根据交强险整理的零售数据,今年前8个月批发销量比零售销量多了近160万辆。如果按照零售数据,今年前9个月中国车市已经是负增长。

  车市低迷三大原因所致

  中汽协分析认为,消费者信心不足、股票市场暴跌,以及中美贸易摩擦导致关系紧张,是导致中国车市持续低迷的三大原因。

  今年三季度的国内车市,有点像2008年下半年的国内车市。当时在国际金融危机冲击下,由于信心不足,国内车市持续低迷。直到 2009年初国家出台汽车产业振兴规划,通过车购税减半、鼓励以旧换新、汽车下乡等举措,一举扭转了颓势。

  中国是全世界最大的汽车消费市场,全世界几乎所有跨国汽车巨头都在中国有合资企业,许多跨国汽车公司最大的市场在中国。中国车市打喷嚏,全球跨国汽车巨头也跟着感冒。

  中国车市低迷,跨国汽车公司也很紧张,因为它们依赖中国市场实现全球增长。大众汽车集团称,旗下大众品牌9月在中国的销量下降10%,拖累大众品牌全球销量下降20%。

  捷豹路虎宣布,由于需求疲弱,其在英国的最大工厂将停产两周。全资拥有捷豹路虎的印度塔塔集团受此影响,股价在孟买市场下跌15.7%。捷豹路虎把英格兰工厂停产归咎于中国市场销量大幅下降。

  美国最大的汽车公司通用汽车宣布,今年9月该公司及合资企业在华销量同比下降14.9%,前9个月同比下滑2.5%。中国是通用汽车第一大市场,中国市场下滑严重影响通用汽车的全球业绩。

  福特汽车今年在华销量大幅下滑,1 至9月下降30%。受中国业绩拖累,福特汽车启动了大幅裁员。

  全年有可能出现负增长

  由于不确定因素太多,国内车市低迷的三大原因短期内很难消除。如果没有重大政策出台,四季度车市形势不容乐观。

2016~2018年汽车月度销量

  根据中汽协的统计,2017年最后3个月的销量分别为270.4万辆、295.8万辆和306万辆。四季度总计872.2万辆,月均290.7万辆。而今年前9个月,月均销量仅为227.7万辆。

  由于去年四季度基数太高,在当前的低迷车市下,销量要想超过去年基本没有可能。即使出台鼓励汽车消费政策,如果推出太晚,对全年销量的拉动也有限。

  野村证券预计,今年四季度中国乘用车销量将同比下降7.5%,导致全年销量下降1.6%。这将是中国乘用车市场年度销量自1990年以来首次下降。

2016~2018年汽车销量累计增长率

  中国已经连续9年成为全球最大的汽车生产国和第一大新车市场,汽车保有量超过两亿。2017年,中国汽车销量接近2900万辆。这么大的基数,要想再较大幅度增长已经很难。美国是全世界汽车保有量最大的国家,曾经很多年都是全球新车第一大市场。美国新车销量的年峰值也就1700万辆。

  有分析认为,在这么高的基数下,汽车年销量出现小幅下降也很正常。但是必须看到,中国汽车消费的刚性需求将长期存在。

  中国汽车刚需长期存在

  公安部交管局宣布,截至2018年6月底,全国汽车保有量达到2.29亿辆,其中私人汽车1.8亿辆。有分析认为,按照目前的增长速度,到2020年,中国汽车保有量将超过2.5亿辆。再过几年,就可以超过美国,成为全球最大的汽车保有国。

  随着中国汽车保有量的迅速扩大,换车高峰已经到来,为二手车市场提供了丰富的车源。

  今年前9个月,中国二手车交易量达到900多万辆,全年将达到1200万辆。二手车市场的健康发展,一方面扩大了汽车交易规模,一方面也为新车腾出了空间。

  随着汽车保有量规模的扩大,每年报废的汽车数量也很可观。按照国际惯例,每年报废汽车的数量约占汽车保有量的6%。国内汽车保有量急剧增长主要集中在过去十几年,大量汽车很快就到了生命周期末端。

  据有关部门预测,2018年全国报废的汽车应该达到900万辆,未来几年将超过一千万辆。

  如果每年报废1000万辆,加上1200万辆汽车流入二手车市场,再加上新增的几百万汽车需求,国内新车销量每年都会超过2700万辆。随着汽车出口不断增加,中国汽车年产销量有可能长期维持在3000万辆左右。